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什么是黑池(Dark Pool)?

黑池是一种通过隐秘方式促使金融交易的工具。与公开交易所不同，它并不具有透明的委托簿(order book)，黑池是在非公开可见下交易(或仅在交易执行完毕时才可见)。

在黑池中的流动性称为黑池流动性。大多数的黑池交易都是大宗交易(block trade)。大宗交易是指一大笔资产在预定的固定价格下交易。

黑池最早出现在1980年代，多数由大宗交易的机构投资者所用。

机构交易者通过黑池可以秘密得完成下单并交易，而不会被大众发现其意图。这是非常实用的特点，因为机构交易者在买卖大量资产的同时，可能会制造出不利局面，会影响到他们尚未执行的交易。

现在黑池已成长为全球股票市场不可忽视的一部分，而本问将分析他们对加密货币界的潜在影响。

黑池有什么优势？

减少市场情绪的影响：交易者希望在进行大宗交易的过程中，可以远离公众的视野范围。 

价格优势:搓合交易通常能够匹配到最适合的报价和询价。本案例中，买卖双方都可以得到比公开市场(买家的购买价格更低，卖家的卖出价格更高) 中更优惠的交易价格。 

交易无滑点：由于大多黑池交易都是在预设价格下完成的大宗交易，交易者可以在预期价格内完成整笔交易。

黑池有何缺陷？

利益冲突:因为交易委托簿不公开，无法保证是在最佳报价的条件下完成交易的。如果进行交易的机构有利益冲突，则可能会对实际市场价格造成干扰。

侵害市场价格:如果多数交易都在黑池发生，公开交易所的价格可能无法反映实际市场。大部分的投资与交易都依靠免费的信息流，而黑池交易则屏蔽了获得资讯的可得性。

受高频交易者威胁 (high-frequency traders, HFTs) :黑池会是高频交易者进行资源掠夺的理想乐园。如果他们有能够获取到委托簿信息，他们就可以提前完成大笔交易，侵害毫不知情的交易者利益。
黑池也支持另一种称为试单(pinging) 的方法，它通过大量的小额订单来隐藏其后的大宗订单。它被用来评估委托簿中的挂单区域，也给了高频交易者机会，对市场带来不良影响。

平均交易规模变小:从1980年代黑池出现后，黑池的平均交易规模已大幅减低。这表明大宗交易的金融机构已经不再仅使用黑池交易了。这也让黑池不再那么有吸引力，对市场产生更为不良的影响。小额交易更希望在委托薄公开可见的交易所进行，只有这样市场才能朝着健康方向发展。  

去中心化黑池

类似传统股市中的黑池，在某些交易平台中也有加密货币交易使用的黑池。

与传统的黑池相比，去中心化黑池的优点在于更安全的数字验证方式。去中心化黑池协议可以为所有参与者提供公平的市场价格，不存在价格操纵的可能性。

在涉及多个区块链的交易中，跨链、原子交换(atomic swaps)可以用来促进无中介者的交易。

去中心化黑池也采用多样化的加密技术，类似于零知识证明协议来验证黑池交易的真实性。 

黑池在流动性低的加密货币市场中也十分有用，因为它们可使大笔交易在无滑点的状况下完成。如果大笔交易在低流动性市场中进行，则可能造成很大的差额损失，但如果把相同的交易放在黑池中，就可以无滑价地完成。

由于加密货币界缺少机构投资者，黑池对于加密货币市场的影响较小，但在未来也可能发生改变。

总结

由于缺乏完整的透明度，黑池一直是个争议性话题。它隐藏了大部分的交易量，这也是任何交易市场中都不愿意看到的。

近年来，随着密码学验证方式的进步，也可以让黑池交易变得更为安全。开源协议也可以进行验证，每个参与者都可以享受到相同的规则，而这也减少了使用黑池的风险。

道氏理论是什么？

本质上，道氏理论是技术分析的框架，该框架基于查尔斯·道夫关于市场理论的著作。道夫是《华尔街日报》的创始人和编辑，也是道琼斯公司的联合创始人。作为公司的一部分，在他的帮助下，创建出首个股票指数，称为道琼斯运输业平均指数（DJT），其次是道琼斯工业平均指数（DJIA）。

道氏从未将自己的想法著成特定的理论，也没有按这种方式提及。但尽管如此，许多人还是通过《华尔街日报》的社论向他学习。道夫死后，威廉·汉密尔顿（William Hamilton）等其他编辑完善了这些想法，并把他的社论整理到了一起，也就是现在我们所熟知的“道氏理论”。

本文将具体介绍道氏理论，并基于道琼斯的成果，来讨论市场趋势的不同阶段。与其他理论一样，以下所述原则并非绝对可行，仅用于公开解释。

道氏理论的基本原理

市场反映了一切

该原则与所谓的有效市场假说（EMH）紧密相关。道氏认为，市场会反射出一切，这意味着所有可用信息已在价格中反映出来。

例如，如果人们普遍期望一家公司公开其取得的盈利收益，那么在该公司正式发布财报之前，市场就会反映出这种情况。在该公司发布报告之前，股票需求将会增加，然后在预期的积极报告最终发布之后，价格可能不会有太大变化。

道氏指出，在某些情况下，一家公司可能会在获利后出现股价下跌的情况，这是因为它的表现不及预期。

许多交易者和投资者，尤其是那些广泛使用技术分析的交易者和投资者，仍然相信这一原则是正确的。但是，那些喜欢基本面分析的人则不同意，并认为市场价值并不能反映股票的内在价值。

市场走势

有人说，道氏的工作成果催生了市场趋势的相关概念，现在市场趋势被认为是金融界的重要组成部分。道氏理论认为市场趋势主要有三种：

主要趋势–持续数月至数年，这是最主要的市场运动。

次要趋势–持续数周至数月。

短暂趋势–往往在不到一周或不超过十天之内结束。某些情况下，它们可能仅持续几小时或一天。

通过研究这些不同的趋势，投资者可以寻找机会。尽管主要趋势是要优先考虑和关注的，但当次要和短暂趋势出现与主要趋势相反的走向时，往往就会出现可以获利的机会。

例如，如果您认为加密货币的主要趋势向上，而次要趋势下降，那么就可能有机会以相对较低的价格购买它，并在其价值增加后尝试售出。

现在的问题是，要准确识别您正在观察的趋势类型，这也是进行更深入技术分析的原因。如今，投资者和交易员使用各种分析工具来协助他们明确正在探究的趋势类型。

主要趋势的三个阶段

道氏把长期的主要趋势分为三个阶段。例如，在牛市中，这三个阶段将是：

积累–在经历了之前的熊市之后，市场情绪主要是负面消极的，资产的估值仍然很低。而在价格大幅上涨之前，精明的交易员和庄家会在此期间进行资产积累。

大量散户参与–到了这个阶段，市场将实现更迅猛的增长，正如之前精明的交易者所观察到的机会那样，大量散户交易者开始积极地进行购买。在此阶段，价格会迅速上涨。

超额与分配–在第三阶段，大部分交易者继续买入，但实际上，上涨趋势已接近尾声。庄家开始抛售其持有的股票，通过将股票出售给尚未意识到上涨趋势即将发生变化的其他参与者。

在熊市中，这几个阶段正好是相反的。趋势将从抛售信号开始，然后是大量散户参与抛售。在第三阶段，散户会持续悲观，但是能够识别到市场即将发生转变的投资者将再次开始积累。

无法保证该原则将适用，但是成千上万的交易者和投资者在采取行动之前会考虑这些阶段。值得注意的是，Wyckoff理论也是基于积累和分配的思想，描述了类似的市场周期概念（从一个阶段过渡到另一个阶段）。

交叉指数关联

Dow认为，市场指数上的主要趋势可以被另一市场指数上的趋势所证实。当时，这主要涉及道琼斯运输业平均指数和道琼斯工业平均指数。

当时，运输市场（主要是铁路）与工业活动紧密相关。这是有道理的：要生产更多的货物，首先需要增加铁路活动以提供必要的原材料。

因此，制造业与运输市场之间存在明显的相关性。如果一个人健康，则另一个人也可能健康。但是，由于许多商品都是数字化的，不需要实物交付，因此交叉指数关联的原则在今天还不太使用。

交易量很重要

正如大多数投资者的现状一样，道氏认为成交量是关键的二级指标，这意味着强劲的趋势应伴随着交易量。交易量越大，该走势就越有可能反映出市场的真实趋势。当交易量低时，价格走势可能无法代表真实的市场趋势。

趋势在反转发生之前会一直有效

道氏认为，如果市场呈现出某种趋势，它会持续该趋势继续运行下去。例如，某企业的股票在利好消息之后开始上涨，并且在没有出现明确的反转信号之前，股票的价格会一直上涨。

因此，Dow认为在确认主要趋势出现之前，应该对当前的反转趋势呈怀疑态度。当然，要区分清楚次要趋势和主要趋势的发生信号并不容易，交易者经常会被误导性的逆转信号所干扰，最终发现只是次要趋势的信号。

总结

某些人认为道氏理论已经被淘汰，特别是在交叉指数关联性方面（该原则说明一个指数或平均值能够被另一指数所支持）。尽管如此，大多数投资者仍认为道氏理论与当今市场相关。道氏的工作不仅能够被用于寻找交易机会，还创造了市场趋势的概念。

日蚀攻击是一种相对简单的基础攻击，攻击者可能会通过该攻击方式干扰网络上的节点。顾名思义，该攻击能够使对等网络中被攻击节点无法获取有效信息，从而引发网络中断或为更复杂的攻击做准备。

从表面上看，日蚀攻击（Eclipse Attack）与女巫攻击（Sybil Attack）相似。尽管它们具有某些相似之处（攻击者通过攻击节点扰乱网络），但它们最终的攻击目标是不同的。日蚀攻击的目标是单个节点（原因将在下文中说明），而女巫攻击的目标是整个网络范围，旨在篡改网络协议的信誉体系。

2015年所发表的《在比特币对等网络上的日蚀攻击》论文中，对该概念进行了详尽的讨论，其中来自波士顿大学和希伯来大学的研究人员报告了他们进行日蚀攻击的实验结果，以及与之对抗的防范措施。

日蚀攻击的工作原理

比特币矿工需要专用设备生成验证新区块，但是非挖矿（或完整）节点仅需要非常小的算力即可运行。通过这种方式，任何人都可以在廉价设备上运营节点，这也有助于比特币的去中心化。软件程序维护了与对等方同步的事务处理数据库，以便与网络保持同步。

对大量节点连接的限制因素是带宽。因此，尽管有大量设备可以运行该程序，但比特币网络中设置了连接数量限制（最多只能连接125个），普通设备无法直接与其他设备进行互连。

在日蚀攻击中，攻击者会确保目标的所有连接都建立在攻击者所控制的节点上。攻击者将首先从自己的IP地址向目标地址发送泛洪，受害者可能会在程序重启时连接到攻击者的IP地址。可以强制重启（即对目标进行DDoS攻击），或者仅等待程序自动重启。 

如果发生这种情况，毫无戒心的受害者就会听从恶意节点的摆布，攻击者向它们提供了错误数据，他们无法从真实网络中获取到数据。

日蚀攻击造成的后果

如果攻击者通过消耗网络节点的资源，能够使其从网络中分离，那么他们就有动机实施此类攻击。如果节点被隔离了，攻击者就可以实施几次连续攻击。

无需确认的“双花”

如果独立节点接受了未经确认的交易，那么就会发生“双花”风险。如果发生的交易在进入区块之前（提交至区块链），可能已经进行广播了，那么发送方就可以在其他地方轻松得进行一次新的交易，花费掉与此前交易相同的金额。如果新产生的交易手续费较高，这个时候矿工们会优先处理该笔交易，并认为这笔交易是最先发生的，从而造成最先发生的交易无效。 

某些商户和个人接受这些0确认交易。假设某个商人Bob，他销售高端汽车。他不知道Alice已将将他的节点进行了日蚀攻击，再看到她的豪华跑车订单后，也没有产生任何怀疑。Alice创建了交易，Bob随即将其广播到网络。在看到付款消息即将被确认后，感到非常满意，他将车钥匙交给了Alice，Alice开车加速离开。

而实际上，交易并没有被广播到网络中，Bob只是将交易传递到了Alice的恶意节点中，而Alice所控制的恶意节点也不会将交易传递到真实节点中。因此，该笔交易会被认为无效，这个时候Alice在（真实）网络上又支付了同样的金额，可以是转给她自己也可以是转给其他人。即使最后在真实网络中看到了最初和Bob之间的初始交易，但由于Alice账户中的资金已经使用掉，该笔交易也无法被验证。

需N次确认的“双花”

需N次确认的“双花”与无需确认的“双花”相类似，只是涉及更多的准备工作。许多商户都希望付款被标记为有效之前能够先等待一定数量的确认。为了解决该问题，攻击者必须使矿工和商户节点都进行日蚀攻击。如果攻击者与商户建立了订单，他们就会向（遭受日蚀攻击）的矿工广播交易。商户可以在区块链网络中看到交易被确认，但由于矿工和商户所在的网络都被隔离了，因此该区块链并不是大多数真实节点所能够见证的。

攻击者将该虚假的区块链网络信息发送给商户，商户在看到交易已经被确认后，就进行了商品的交接。而当这些遭受日蚀攻击的节点重新加入真实网络后，真实的区块链网络会认为这部分节点是无效的，从而将这部分节点进行孤立（这与51％攻击相类似）。

削弱矿工之间的竞争

遭受日蚀攻击的节点会继续运行，不会受到被网络隔离的影响。矿工将继续在协议规定的规则范围内对区块进行验证，但是添加的区块将会在和真实网络节点进行通过的过程中进行丢弃。

从理论上讲，对大部分矿工的大规模日蚀攻击可用于促进51％攻击。就目前的情况而言，即使是最有资源的攻击者，接管大多数比特币算力（约80TH/s）的成本也过于高昂，攻击者至少需要以超过40TH/s的算力进行尝试。 

我们假设将这种算力分布在10个参与者中（每个参与者大约拥有8TH/s），攻击者可以通过将这些参与者从网络隔离，大大降低51％攻击的要求。如果其中的5个节点遭受日蚀攻击，攻击者就可以减少40TH/s的算力，用于来寻找下一个区块，并且攻击者现在只需要提高20TH/s的算力即可实现对节点的控制。

通过对目标实施日蚀攻击，可以实现的其他破坏性活动，包括操纵节点进行非法挖矿活动，或利用矿工之间的算力竞争来获取下一个区块。

减缓日蚀攻击的影响

如果拥有足够多的IP地址，攻击者就可以对任何节点实施日蚀攻击。而防止这种情况发生的最直接方法是让阻止节点的非法接入，并仅建立到特定节点（例如已被对等网络中的其他节点列入白名单的IP）的出站连接。但是，正如研究论文所指出的那样，这并不是一种可以大规模实施的方案，如果所有参与者都采取这些措施，则新节点将无法加入到网络。

作者曾对比特币程序提出了的一些调整方案，而其中的一些也在白皮书发布后，集成到了比特币程序中。通过对代码进行较小的修改，例如随机选择新连接和提升地址的存储空间，这些措施都会使日蚀攻击的成本不断升高。

总结

日蚀攻击是在对等网络上进行的。作为一种可独立攻击部署的方式，它们会让人感到厌烦。进行日蚀攻击的真正目的，其实是为了实施其他能够造成更大影响的攻击，或者为攻击者提供了在挖矿方面的优势。

普遍来说，日蚀攻击尚未造成严重影响，尽管区块链网络中已部署了防范措施，但威胁仍然存在。日蚀攻击与比特币和其他大部分加密货币所面临的大多数攻击一样，最好的防御措施是让恶意攻击者无利可图。