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导语

毫无疑问，货币是现代文明的重要基石。数千年来，它始终是一种价值语言，有效促进人与人的贸易往来并支持他们积累自己的劳动成果。

从广义上讲，货币的定义是一种广受认可的为商品和服务付款的支付方式。全球的众多社会群体催生出许多不同种类的货币。数量如此之多，以至于我们很难对所有货币进行系统梳理。 

在本文中，我们将介绍商品货币、代用货币和法定货币的区别。

货币问世前：以物易物

以物易物是将商品和服务交换为其他商品和服务的行为。有趣的是，生活中的许多不同场景同样存在这种行为。动植物界中的许多物种达成了默契的协议——即共生关系，双方互利共生，互相帮助。例如，牛角相思树为蚂蚁提供食物和庇护所，让自己免受寄生虫的侵害。斑马和犀牛让啄木鸟清除自己皮肤中的昆虫，鸟类也得到了食物给养。

当然，与上述物种相比，人类的价值交换方式更复杂。在广为人知的货币问世前，以物易物的行为屡见不鲜。

下文是一个简单的示例。假设你有一件外套，而邻居有苹果。她很冷，你很饿。那么，你通过外套来交换二十个苹果。双方互通有无，通过自己拥有的东西交换所需之物。

然而，这只是简单的交易案例。一段时间后，你想要更多的苹果，但是邻居的新外套足以穿许多年。再次提出以外套交换苹果时，她可能不需要这笔交易。此时，邻居需要去加油，但加油站老板对苹果过敏，自然不会同意她以苹果交换汽油。

这种现象在经济学中称为需求一致性。当自己手中有对方想要的东西时，双方很容易成交，反之亦然。双方需求不匹配，自然难以建立交易。

商品货币

商品是以某种方式存在的原材料（即它们拥有内在价值）。这种定义广泛涉及各类商品——从金银铜等金属到小麦、咖啡和大米等消耗品均涵盖其中。

因此，商品货币以商品作为货币。您不太可能在本地商店消费石油，但在整个历史发展进程中，将实用性原材料作为货币使用的案例数不胜数。

例如，在17世纪，烟草是弗吉尼亚州官方承认的合法货币。正如Nick Szabo在那篇极具影响力的论文《破壳而出：货币的起源》（Shelling Out: The Origins of Money）中所述，美国印第安部落使用贝壳珠串（由蛤壳制成的珠子）与贝壳作为支付手段。与弗吉尼亚州的烟草一样，这种商品曾在数十年间作为法定货币流通于世。

从表面看，商品交易与以物易物似乎没有太大区别。毕竟，如果您有一本书并愿意将其换成大米，这显然与前文讨论的交易行为如出一辙。

从功能上讲，的确如此，商品货币充当了交易媒介。此时，您希望大米得到广泛应用，成为商品或服务的付款方式。因此，与使用商品和服务互通有无的以物易物经济行为不同，大米将成为许多交易中极具吸引力的交易媒介。

因此，您可能更倾向于根据大米的购买力来计算书的价值。您接受大米付款，不一定是真的要吃那么多米饭，而是可以用大米交换多种商品。如果讨论的商品如此多产，它也可以成为一种计量单位，以此为基础对其他商品定价。在此类情况中，您为咖啡支付的金额很可能以几公斤大米来表示。

商品货币可以消除以物易物场景中存在需求一致性问题。您可以将商品货币带走，然后开展其他交易。

黄金白银等贵金属也许是最著名的商品货币。黄金一直活跃于文明社会，既可用作货币，也可用于工业金属。时至今日，金币和金条依然是价值投资的典范。投资者将财富转变为贵金属，以备未来使用。崇尚黄金的原因很多，我们在《比特币是价值储蓄工具吗？》一文中探讨了它的货币功能。

大宗商品仍活跃在市场中。然而，作为货币工具，它们早已被其他货币形式取代。

代用货币

商品货币是以物易物体系的升级，自身缺点不容忽视，便利性更是广为诟病。虽然您可以将几枚金币和银币揣入口袋，然后开展小额交易，但这种方式无法扩展应用。

如今，使用硬币购买昂贵商品显然不现实。假设按8,000欧元的单价买入比特币，所需硬币的重量可达60公斤左右。

商品货币问世后，代用货币随之出现，成为一种由商品支持，便携性更强的替代方案。代用货币活跃于不同时期，在世界各地出现。从本质上讲，它涉及到中央发行方，其证书可以兑换成一定数量的商品。

您可以携带个人拥有权的证明材料，无需怀揣重达几磅的金银。无论何时，您都可以通过发行方将材料兑换为真金白银。另外，您也可以将材料作为款项转给其他人，后者可以通过发行方进行赎回。上述机制遵循与稳定币相同的基本原理。

私企发行代用货币的情况时有发生，但中央银行的发行规模更大。您可能对金本位非常熟悉，这是许多政府采用的货币政策，其货币由黄金支撑。这似乎与现行体系相去甚远，但在不到一个世纪前，您可以将纸币带到银行，然后兑换成贵金属。

从经济角度来看，这也具备一些实质性优势。金本位意义重大，至今仍是代用货币的代名词。第一大优势是，虽然政府干预增加，但通货膨胀很难让货币贬值。各国政府不能发行超出持有量的纸钞，至少在理论上确实如此。不幸的是，银行很容易实施部分准备金政策（极具吸引力），因为他们印刷的钞票多于存储的黄金。

金本位体系支持人们使用黄金交易，不需要携带大量金币，也不必将黄金分割成零钱进行消费。

这种货币体系的另一大优势与黄金长期得到国际社会的认可密不可分。如果国内经济以黄金为核心，采用金本位的国家即可在全球顺畅无阻地开展资源贸易。

法定货币

如今，代用货币不再是主流。金本位的消亡催生出可在全球推广的新型货币，即完全脱离商品的货币。 

简而言之，法币是政府发行的货币（法币一词源于拉丁语词汇，意为根据法令）。我们现在使用的美元、墨西哥比索、日元和印度卢比都是典型的法定货币。

法定货币的价值与政府和中央银行的决策息息相关。法定钞票的核心是一张具有价值的纸钞，其价值由政府机构提供支持。

需要注意的是，虽然货币偶尔被视为新发明，但法定纸钞可以追溯到11世纪的中国。此后，17世纪的欧洲和美洲也开展了数百年的试验。

与我们在上文讨论过的货币类型不同，法定货币没有稀缺性。与需要等待丰收的农产品或经过提炼的贵金属不同，使用现成材料印刷纸币非常简单。摆脱这些限制，美联储这样的实体机构即可凭空加印新钞。

发行法定货币受到当局调控，这是它最大的优点，同样也是最大的缺点。法定货币制度的支持者认为，提高货币供应量有助于政府灵活应对金融危机或开展宏观调控。通过控制货币市场和利率，政府还可以全面掌控国家的金融市场。

有趣的是，法定货币的反对者也提出了同样的观点，虽然态度相反。政府货币政策受到诟病的一大原因是通货膨胀蚕食法定货币持有者的财富。如果管控不当，它会引发严重的通货膨胀（恶性通货膨胀），导致货币完全贬值，造成巨大的经济和社会动荡。

加密货币从何而来？

比特币是公认的数字现金与数字黄金。一方面，它模仿了商品中货币的许多属性（即同质化、可分割与便携性），成为理想的交易媒介。

另一方面，储值属性让比特币越发受到青睐。支持比特币作为数字黄金的人认为，其通货紧缩（更确切的说法是“反通胀”）的供应政策有助于长期保持购买力。这与美元等通胀货币形成鲜明对比，后者会在美联储体系的自由裁量下贬值。

从表面上看，加密货币似乎属于商品货币。尽管在协议外没有其他任何用途，但它们并非政府实体发行和支持的货币。就数字货币而言，货币的价值源于自由市场的估值。

总结

正如我们所见，货币分为多种形式。大多数人习惯于从本国法定货币的角度考虑价值，但这些是相对新颖的产物。我们现在使用的支付App是货币数千年发展演变的成果。

随着货币发展掀开新篇章，加密货币是一场意义非凡的实验。如果比特币或其他加密货币得到广泛应用，无疑会成为数字商品的第一个真实案例。加密货币能否打破法定货币的全球统治地位？我们拭目以待！

日间交易是应用最广泛的一大交易策略。日间交易者活跃于大多数金融市场，例如股票、外汇、大宗商品，当然还有加密货币市场。然而，加密货币日间交易真的适合自己吗？日间交易者如何赚钱？您应该参与日间交易吗？

遗憾的是，我们无法直接回答这些问题，但本文会说明参与日间交易的必备知识。

什么是日间交易？

日间交易是在同一交易日内完成买入与卖出的交易策略。交易在同一天内完成，此策略也可称为盘中交易。日间交易者的目标是利用盘中交易策略，尝试通过金融工具的价格波动获利。

“日间交易”一词源自股票市场，股票市场仅在一周的工作日开市。为了利用盘中价格变动，日间交易者从不会隔夜持仓。

日间交易者如何赚钱？

成功的日间交易者深入了解市场，拥有丰富的经验。他们通常会通过技术分析(TA)构建交易策略，根据交易量、价格走势、图表形态及技术指标来识别建仓与平仓点位。与所有交易策略一样，风险管理是日间交易取得成功的关键。

基本面事件需要较长时间才能发挥作用，因此日间交易者不会考虑基本面分析(FA)。即便如此，部分日间交易者会以“交易新闻”作为基础策略。这涉及根据近期公告或新闻内容寻找高交易量资产，以及充分利用交易活动的暂时性上涨。

日间交易者旨在从市场波动中获利。因此，交易量和流动性对于日间交易非常重要。毕竟，日间交易者需要良好的流动性来执行快速交易，这一点在卖出时尤为关键。只要有一笔交易的滑动价差较大，日间交易者的账户便会严重亏损。正因如此，他们通常选择高流动性市场。 

部分日间交易者只关注一种交易对，例如BTC/USDT。其他人则会根据技术或基本面属性（或两者兼具）建立观察清单，从中选择交易目标。

日间交易策略

超短线交易

超短线交易是日间交易者的常用策略，需要利用短线投资中出现的小幅价格变动，具体包括流动性、买卖价差及其他市场低效之间的差距。

超短线交易者通常选择保证金交易或期货合约交易，通过杠杆放大收益。由于价格目标百分比较小，选择较大的仓位更为合理。事实上，这是大多数日间交易策略的普遍情况。

然而，杠杆交易需要遵循风险管理原则。成功的超短线交易者会密切注意保证金要求，并根据规则合理管控仓位规模。欲了解计算仓位规模的简易公式，敬请阅读《如何在交易中计算头寸大小》

超短线交易者可以使用订单簿分析、交易量热图以及众多技术指标来确定各交易的买入与卖出点位。然而，考虑到快速成交与高风险特性，超短线交易更适合资深交易者。广泛运用杠杆同样潜藏风险，少数不良交易会让交易账户迅速亏损。 

区间交易

区间交易是比较简单的策略，大量涉及K线图分析以及查看支撑与阻力位。顾名思义，区间交易者寻找市场结构内的价格区间，然后根据区间构建交易策略。例如，如果价格在支撑位和阻力位之间波动，他们可以买入支撑位并出售阻力位。相反，则可做空阻力位并在支撑位退场。

区间交易立足于以下假设：即区间优势在区间跌破前维持住支撑位和阻力位。这意味着低位区间优势有可能推动价格上涨，高位区间优势则可能导致价格下跌。

然而，价格触及支撑与阻力位的时间越长，跌破这两个点位的几率越大。因此，区间交易者一直密切关注市场跌破区间的机会。一般来说，这意味着在确认有区间突破后设定止损点位。

如需详细了解此主题，敬请阅读《支撑和阻力的基本原理详解》。

区间交易是一种相对直接的策略，适合初学者入门。区间交易与K线图和支撑位和阻力位密切相关，还会涉及相对强弱指数(RSI)或指数平滑移动平均线(MACD)等动量指标。

高频交易(HFT)

高频交易是量化交易者经常使用的算法交易策略，需要开发专用算法与交易机器人，从而在短时间内快速买卖众多仓位。时间具体有多短？一般仅为几毫秒。凭借毫秒级的交易速度，高频交易机构完胜其他公司或企业。

他们会构建HFT算法，实施精密复杂的交易策略。虽然表面上是一种极具吸引力的日间交易策略，但高频交易实际复杂得多。高频交易大规模开展回溯测试、监控并频繁微调算法，应对不断变化的市场状况。因此，您无法将所有工作交给交易机器人，自己高枕无忧。

另外需要注意的是，高频交易专业性强，门槛很高，普通交易者很难掌握优质资讯。为什么会这样呢？原因相当简单。如果成功的交易机构和对冲基金与个人投资者分享高频交易策略，这些策略就会不再奏效。

关于交易机器人，还有一点值得注意。如果有人开发出创造高额收益的交易机器人，他们为什么不直接使用，而是将其出售呢？因此，在购买高频交易机器人前必须三思而行。

开发HFT机器人需要深入了解复杂的市场概念，在数学与计算机科学领域积累丰富的知识。因此，高频交易更适合资深交易者。

如何开启加密货币的日间交易之旅

若要参与日间交易，应该从哪里入手呢？

敬请阅读《针对加密货币交易初学者的全方位指南》，详细了解必备交易知识以及面向散户投资者的贴心提示。如果掌握了基本概念，建议登录币安合约测试网进行模拟交易。通过这种方式即可试用交易系统，避免真正的资金亏损。

哪一家在线交易平台是参与加密货币日间交易的理想之选？没有标准答案，决定权在您手中！不过，币安生态系统绝对不容错过——我们提供数百种交易对、保证金交易、季度与永续合约、杠杆代币以及即时市场数据等众多产品与服务。敬请访问币安，将法币兑换为加密货币，开启交易之旅。

日间交易能否成为我的谋生手段？

日间交易有望创造高收益，但参与前必须谨慎考虑以下几点。日间交易要求严格，需要快速决策并执行，交易者面临巨大压力。这种策略潜藏高风险，交易者必须深入了解市场。当然，交易者必须长时间盯盘，很难有懈怠的机会。 

您能否面临资金亏损的风险，承担所有压力？您必须谨慎考虑日间交易是否与个人投资目标和个性相契合。

如果不确定日间交易是否适合自己，敬请阅读《面向初学者的加密货币交易策略指南》。在这篇文章中，我们介绍了许多活跃交易者可以采用的策略（如波段交易）。掌握这些策略有助于确立自己的交易风格。

技术分析应用的图表形态非常丰富。我们之前在《经典图表模式初学者指南》与《技术分析中12种常见的K线图形态》中展开过讨论。然而，日间交易者、波段交易者和长期投资者还有两种形态可以参考，正是本文介绍的“金叉”与“死叉”。

在介绍两种形态前，我们首先需要了解什么是移动平均线(MA)。简而言之，它是在价格图表中绘制的一条线，用于衡量资产在给定时间段的均价。例如，200天的移动平均线衡量资产在近200天内的均价。如需详细了解移动平均线，敬请阅读《移动平均线详解》。

那么，金叉和死叉到底是什么呢，交易者如何在交易策略中使用它们？

什么是金叉？

金叉（或黄金交叉）是一种图表形态，一般指短期移动平均线向上穿越长期移动平均线。我们一般将50天的MA作为短期平均线并将200天的MA作为长期平均线。然而，这并不是金叉呈现的唯一方式。它可以在任何时间段内出现，基本情况是短期均值线交叉向上穿越长期均值线。

金叉一般分三个阶段出现：

在下跌趋势中，短期平均线位于长期平均线下方。

趋势发生反转，短期平均线穿过长期平均线。

短期平均线保持在长期平均线上方，上升趋势开始。

金叉出现，表明比特币呈现新的上涨趋势。

在许多情况下，金叉可能被视为看涨信号。为什么呢？道理很简单。我们知道，移动平均线衡量资产在图表绘制期间的均价。从这个角度看，短期平均线位于长期平均线下方意味着与长期价格走势相比，短期价格呈看跌趋势。

现在，当短期平均线穿过长期平均线时会发生什么呢？答案是，短期均价将高于长期均价。这表明市场趋势的潜在变化，金叉也因此成为公认的看涨信号。

在常规概念中，金叉是指穿过200天平均线上方的50天平均线。然而，金叉背后的总体思路是，短期移动平均线穿过长期移动平均线。因此，其他时间范围（15分钟、1小时、4小时等）也可能出现金叉。尽管如此，长周期内的信号往往比短周期更可靠。

至此，我们介绍了简单移动平均线(SMA)的金叉。然而，还有另一种常见的移动平均值计算方法，称为指数移动平均线(EMA)。它使用完全不同的公式，强调近期的价格行为。

EMA也可用于寻找看涨和看跌趋势的交叉，包括金叉。该工具能够对近期价格走势做出更迅速的反应，但它们产生的交叉信号可能不太可靠并会出现更多的错误信号。即便如此，作为识别趋势反转的工具，EMA交叉也是常用工具。

什么是死叉？

死叉基本上是金叉的反义词。在这种图表形态中，短期平均线低于长期平均线。例如，50天平均线低于200天平均线。因此，死叉是公认的看跌信号。

死叉一般也分三个阶段出现：

在上涨趋势中，短期平均线位于长期平均线上方。

趋势发生反转，短期平均线落至长期平均线下方。

当短期平均线持续位于长期平均线下方时，便出现下跌趋势。

证实比特币下跌趋势的死叉。

了解完金叉，我们自然很容易理解为什么说死叉是看跌信号。短期平均线跌破长期平均线，表明市场前景看跌。

纵观历史，多次金融危机（如1929年或2008年）发生前，死叉已经发出看跌警告。然而，它也会释放错误信号，2016年就是典型误判。

2016年，SPX出现的错误死叉信号。

如示例所见，市场出现死叉信号，但很快恢复上涨趋势，最终形成金叉。

金叉与死叉有何区别？

讨论完金叉与死叉的概念，二者的区别自然不难理解。它们在本质上是彼此相反的对立面。金叉可能被视为看涨信号，死叉则被视为看跌信号。

两者均可以通过高成交量来确认。在分析交叉线时，部分技术分析人还会参考其他技术指标。常见示例包括指数平滑移动平均线(MACD)和相对强弱指数(RSI)。

需要注意的是，移动平均线是滞后指标，没有预测功能。两个交叉点通常会明确已发生的趋势反转，但无法分析仍在进行的反转趋势。

如何根据金叉和死叉形态交易

这些形态背后的基本思路非常简单。如果了解交易者如何利用MACD，则很容易理解如何根据这些交叉信号进行交易。

在谈论金叉和死叉时，我们通常会查看每日交易图表。因此，最简单的策略就是在金叉出现时买入，在死叉发生后及时卖出。在过去数年中，虽然出现许多错误信号，但这仍是相对成功的比特币交易策略。因此，盲目跟踪一种信号通常不是最佳策略。涉及市场分析技术时，交易者需要兼顾众多因素。

如需详细了解建议长期仓位的简单策略，敬请阅读《平均成本法(DCA)解析》。

上文提到的交叉策略基于每日的平均线交叉。其他时间段又如何呢？金叉和死叉出现的情况相同，交易者可以充分利用两项指标。

然而，与多数图表分析技术一样，长时段内的信号通常比短时段更准确。看到以小时为间隔的时间范围内发生死叉时，如果将跨度拉长到一周，却可能出现金叉。因此，放大时间周期并查看图表趋势（并考虑多项参数）方为有效途径。

在根据金叉和死叉交易时，许多交易者还会关注成交量。与其他图表形态一样，成交量也是确认趋势的重要工具。当成交量峰值伴随交叉信号时，许多交易者会更加确定信号有效。

金叉出现后，长期移动平均线可能被视为潜在的支撑区域。相反，出现死叉信号后，则可将其视为潜在的阻力区域。

交叉信号也可与其他技术指标形成交叉检查，寻找融合点。融合交易者将多种信号和指标组合成单一交易策略，让交易信号更可靠。

当提到加密货币，我们脑海中会立刻浮现区块链或“分布式账本技术”等概念。自比特币问世以来，市场上已涌现出数百种加密货币，大多数的网络架构基础大同小异。用户通过这些数据结构即可转移价值或与去中心化应用程序交互。

在区块链当中，新区块会定期添加到不断增长的链上。每个区块都以某种加密链接（确切地说，即哈希值）连接到上一个区块。每个区块中都是用户已发布的最新交易。

但是，从发布交易到纳入区块，通常中间有一个等待期，就像在车站等待火车一样。根据车厢大小（区块大小）和候车人数（待处理的交易），乘客不见得能搭上下一班车，甚至再下一班也不一定能赶上。等待交易确认的时间从几秒到几个小时不等。

对许多人而言，这很划算。毕竟，这种方式安全性非常高，并且无需依赖中心化协调机构。还有些人则认为区块链技术终究会被淘汰。反对者认为，从长远来看，可扩展性问题将阻碍区块链技术大规模应用推广。

支持者则坚信，未来的加密货币支付网络会搭建在完全不同的架构，即有向无环图（或称“DAG”）之上。

什么是有向无环图？

有向无环图是一种截然不同的数据结构，可视作把不同信息连接在一起的数据库。“有向无环图”是一个信息量很大的概念，让我们来层层分解。

有向无环图。

从概念上来说，有向无环图类似上图所示，由顶点（球体）和边（连线）组成。二者均有指向性，都朝向一个方向（如箭头所示），而且都无环，即没有循环，顶点不会回到最初起点，也就是说如果我们从一个点开始，沿着图形走，无法返回到同一起点。下面我们还将继续详细讲解。

这种数据结构通常用于数据建模。在科学或医学领域，有向无环图用来观察变量之间的关系，以及确定它们之间的相互影响。例如，我们利用这个图形建立营养、睡眠周期和身体症状等之间的联系，从而确定这些指标对患者的影响。

我们则更加关注，如何利用这个图形来达成分布式加密货币网络的共识。

有向无环图如何运作？

基于有向无环图的加密货币，结构中每个顶点都代表一笔交易。其中不涉及区块概念，也没有扩展数据库所需的挖矿。因此，交易不会集中纳入到区块中，而是构建在另一笔交易之上。节点提交交易时，仍会存在少量工作量证明操作，这样可确保网络不会受到垃圾信息干扰，同时还验证了之前的交易。

要想添加新交易，必须建立在此前的交易之上。假设Alice创建一笔新交易。该交易要想获得确认，必须引用之前的交易，这有点类似于比特币中一个区块对前一个区块的引用，只不过这里必须引用多笔交易。 

在某些系统中，算法会选择新交易必须建立在哪些交易（或“末端”）之上。末端的累积权重越高，越容易被选中。累积权重能够衡量通往末端的路径中的确认数量。

Alice即将创建在上面的交易未经确认。但是，这些交易一经Alice引用，就会获得确认。Alice现在的交易尚未确认，因此，其他人必须在该交易被接受之前，在上面创建交易。

用户更愿意确认权重“较高”的交易，这样系统才能不断发展。否则，用户就会毫无顾忌地在旧交易上持续创建交易。

区块链能轻易防止双花问题的发生。同一笔资金不能在一个区块中使用两次，节点能轻易检测出此类尝试，并拒绝包含冲突交易的所有区块。矿工生产区块的成本非常昂贵，因此机制激励他们公平竞争。

有向无环图同样能够防止双花问题，机制类似，但没有矿工参与。节点在确认较旧的交易时，会评估追溯到有向无环图第一笔交易的整条路径，以确保发送方余额充足。路径可能会有很多条，但只需验证一条即可。

如果用户把交易建立在无效路径上，会导致自己的交易被忽略。或许这些用户的交易有效，但由于上一个交易无效，因此没人愿意去扩展这条路径。

乍看之下似乎不太直观——可不能存在一种情况，多种不同的分支之间根本就不知道彼此的存在呢？那么，会不会用户在不同的分支上花销同一笔资金？

确实有这种可能。但是通过选择算法给末端的累积权重加码，这个问题就能迎刃而解。也就是说，长此以往，某个分支会比其他分支更繁荣。较弱的分支遭到遗弃，网络会在权重最高的分支持续发展壮大。 

与区块链的情况相同，这种网络也没有绝对确认，我们永远无法完全确定交易是否会遭遇逆转。虽然可能性极低，但从理论上讲，比特币或以太坊的区块可以“撤销”，导致其中所有的交易逆转。交易后添加的区块越多，这笔交易的安全性就越让人放心。这就是我们建议用户在投入资金前，先等待六次确认的原因。

在诸如IOTA缠结之类的有向无环图中，有一个概念叫做“确认置信度”。选择算法会运行100次，计算选取的末端中直接或间接批准的交易次数。百分比越高，交易保持“结算”状态的置信度就越大。

这样看起来似乎会导致用户体验变差。但其实并不会。如果Alice向Bob发送10枚MagicDAGToken，她不必担心是否选择了图表中的正确末端，因为她的钱包会在后台执行以下操作：

选择权重大的末端（请记住，就是那些累积确认信息最多的末端）。

沿着路径追溯回以前的交易，以确保末端有足够余额进行支付。

达到以上要求，交易就会添加到有向无环图，创建的交易得以确认。

在Alice看来，这就是常规的加密货币运作流程。她输入Bob的地址和希望支付的金额，然后按下发送。以上列表就是每位参与者创建交易时，都会运行的工作量证明。

有向无环图的优缺点

有向无环图的优点

速度

没有出块时间限制，任何人都可以随时发布和处理交易。只要先确认较早交易，用户就不受提交交易次数限制。

无需挖矿

有向无环图不使用常规工作量证明共识算法。跟加密货币依赖挖矿维护区块链网络相比，有向无环图的碳足迹只是一个零头。

没有交易费用

因为没有矿工，用户无需为发布交易支付费用，但有时需对特定类型的节点支付少量费用。低廉费用（免费更好）对小额支付用户来说极具吸引力，因为高昂的网络费用会让他们白忙一场。

没有可扩展性问题

与传统区块链网络相比，有向无环图不受出块时间限制，每秒交易的处理数量要多很多。许多支持者坚信，这会让有向无环图在各类机器交互的物联网(IoT)用例中更具价值。

有向无环图的缺点

并非完全去中心化

以有向无环图为基础的协议具有各种中心化特性。有些人认为，这是启动网络的短期解决方案，但是有向无环图是否能在没有第三方干预的情况下蓬勃发展，仍需拭目以待。如果没有成功，就相当于网络向攻击向量敞开了大门，最终会严重受创。

未经大规模测试 

尽管基于有向无环图的加密货币已经问世几年，但要广泛普及还需假以时日。因此，未来用户在使用该系统时会享有怎样的激励机制，还很难预测。

总结

毋庸置疑，有向无环图会是一项构建加密货币网络的有趣技术。截至目前，使用该数据结构的项目相对较少，且尚未发展成熟。 

即便如此，只要有向无环图发挥潜能，肯定能为众多可扩展性生态系统提供源源动力。在需要高吞吐量且免费的领域，有向无环图技术有无数用例，例如物联网(IoT)和小额支付。

市场趋势是金融市场最基本的层面之一。我们可以将市场趋势定义为资产或市场的总体方向。因此，技术分析师和基本面分析师都会密切关注市场趋势。

牛市的交易往往相对简单，因为牛市可以提供一些最简单的交易和投资策略。即便没有经验的交易者，也能在非常有利的牛市环境中表现出色。话虽如此，了解市场如何出现周期性变动同样至关重要。

那么，关于牛市，您应该了解哪些信息？交易者如何充分利用牛市？我们将在本文中解答这些问题。

什么是牛市？

牛市（又称为多头市场）是指价格走高的金融市场状态。“牛市”一词常用于股票市场。但它也可以用于任何金融市场——包括外汇、债券、商品、房地产和加密货币。此外，牛市也可能指特定资产，例如比特币、以太坊或BNB 。它甚至可以指一个行业，例如效用代币、隐私代币或生物技术股票。

您可能听过华尔街的交易员使用“看涨”和“看跌”这两个术语。如果某个交易员说他们看涨一个市场，则意味着他们预计价格会上涨。如果他们看跌市场，则表示他们预计价格会下跌。

看涨通常意味着他们也做多那个市场，尽管事实未必如此。看涨并不一定表示当下存在做多交易机会，而只表示价格正在上涨或预计会上涨。

同样值得注意的是，牛市并不意味着价格不会下跌或波动。因此，更明智的做法是在更长的时间范围内来考量牛市。从这个意义上说，牛市将包含下跌或整合时期，而不会打破主要市场趋势。我们来看下面的比特币图表。虽然有一段时间的下跌和一些剧烈的市场崩盘，但它自成立以来主要都处于上升趋势。

Bitcoin价格图(2010-2020)。

因此，从这个意义上说，牛市的定义取决于我们所谈论的时间范围。一般来说，当我们使用牛市一词时，我们指的是连续几个月或几年的时间范围。与其他市场分析技术一样，更长的时间范围趋势比更短的时间范围趋势更为有效。

因此，在较长时间范围的牛市中可能会有长时间的下跌。这些反趋势的价格走势由于特别不稳定而人尽皆知，但这可能存在很大差异。

牛市示例

关于牛市的一些最知名的示例发生在股票市场。当时还是股票价格和市场指数（例如纳斯达克 100）持续上涨的时期。

全球经济在牛市和熊市之间来回波动。这些经济周期可能持续数年，甚至数十年。有人说，从2008年金融危机之后一直到新冠肺炎大流行期间的牛市，是“历史上最长的牛市”。这种说法见仁见智，正如我们提到过的，较长时间框架的牛市可能基于您的视角。

即便如此，我们来看看Dow琼斯工业平均指数(DJIA)的长期表现。我们可以看到，它基本上经历了长达一个世纪的牛市。当然，期间也有持续数年的衰退时期，比如1929年1月或2008年2月，但总体仍然处于上涨的趋势。

DJIA自1915年以来的表现。

有些人认为，比特币也会出现类似趋势。但我们无从得知比特币是否以及何时会经历多年的熊市。另外值得注意的是，大多数其他加密货币（即山寨币）可能永远不会经历类似的价格升值，因此您在投资时需要格外谨慎。

熊市与牛市有何区别？

这是两个相反的概念，因此它们之间的区别不难猜出来。牛市中价格持续上涨，熊市中价格持续下跌。

这也导致了最佳交易方式的差异。在牛市中，交易者和投资者通常希望做多。而在熊市，他们要么希望做空，要么希望持有现金。

在某些情况下，持有现金（或稳定币）也可能意味着做空市场，因为我们预计价格会下跌。主要的区别在于，持有现金更多的是为了保存资本，而做空则是为了从资产价格的下跌中获利。但如果您出售资产并希望以更低的价格买入，那么您基本上处于空头头寸——即使您没有直接从下跌中获利。

另外一个需要考虑的事项是手续费。持有稳定币可能不会产生任何费用，因为通常不会产生托管成本。然而，许多空头头寸将需要资金手续费或利率来维持仓位。也正因为如此，季度合约可能是长期空头头寸的理想选择，因为没有与之相关的资金手续费。

交易员如何利用牛市

牛市背后的主要理念相对简单。价格正在上涨，因此做多并逢低买入通常都是合理的策略。因此，买入并持有策略和美元平均成本法通常都非常适合长期牛市。

有句话是这样说的：“趋势是你的朋友，直到它不再是趋势。”这只是意味着，顺应市场趋势的发展方向进行交易才是明智之举。再说，没有任何趋势会永远持续下去，同样的策略在市场周期的其他部分不见得会表现良好。唯一可以确定的是，市场可能而且将会发生变化。正如我们在新冠肺炎疫情中所看到的，多年牛市可能在几周内消失殆尽。

当然，大多数投资者在牛市中都会看涨。这很合理，因为价格在上涨，因此整体市场情绪也应该处于看涨状态。然而，即便在牛市期间，一些投资者也会看跌。如果他们的交易策略执行得当，他们甚至可能在短期看跌交易中获利，例如做空。

因此，一些交易员会试图在牛市中做空最近的高点。但这些都是高级策略，通常更适合专业交易者。对与经验不足的交易者，根据趋势交易通常是更明智的选择。许多投资者会在尝试做空牛市时被套牢。毕竟，站在愤怒的公牛或轰鸣的火车头前方是一件危险的事情。

总结

我们已经讨论了什么是牛市，以及交易者如何在牛市环境下进行交易。在任何一种市场趋势中，最直接的交易策略通常都是跟随整体趋势的方向。

因此，牛市可能带来良好的交易机会，对于新手或首次投资者也不例外。然而，适当管理风险并不断学习以尽可能避免错误，始终都是您必须做到的。